Arch Capital Group Ltd Dohodki Call Insights: Dolgoročni ROE in USMI Business
Arch Capital Group Ltd (NASDAQ: ACGL) je nedavno poročal o svojem zaslužku v četrtem četrtletju in v konferenčnem klicu o prihodkih razpravljal o naslednjih temah.
Dolgoročne ROES
Vinay Misquith - partnerji Evercore: Kakšni so dolgoročni donosnost naložbe, ki jo iščete pri perspektivi hipotekarnega zavarovanja? Je 15% ali je višji od tega?
Constantine Iordanou - predsednik, predsednik in izvršni direktor: No, to je - rekel bi, da je 15% in je lahko boljše od tega, vendar naj ostane na 15%; s tem smo zadovoljni.
Pokažite svojemu portfelju nekaj ljubezni! Kliknite tukaj zdaj in si oglejte naše zaloge po naši posebni ceni za Valentinovo.Vinay Misquith - partnerji Evercore: In pravite, da se bo povečanje zgodilo morda morda leta 2015, če bo ta transakcija končana?
Constantine Iordanou - predsednik, predsednik in izvršni direktor: Porast se bo zgodil šele leta 2016. Ocenjujemo, da se bo letos verjetno zaključil do tretjega, četrtega četrtletja. Obstaja postopek, skozi katerega moramo iti. Torej, prvo polno leto delovanja bo ’13; drugo leto bo '14. Torej, ti dve leti ne pričakujemo nobenega prirastka in potem po tem pričakujemo, da bomo prirastljivi v letu '16. Mark, želiš k temu kaj dodati?
Mark D. Lyons - EVP, finančni direktor in blagajnik: Ne, se strinjam. Samo pojasnilo, da sta prvi polni - dve polni leti 2014 in 2015.
Constantine Iordanou - predsednik, predsednik in izvršni direktor: Prav.
na kaj je šel tony dorsett
Vinay Misquith - partnerji Evercore: V redu, torej '14, '15, brez dohodka in '16 bo v redu. In tudi glede na količino kapitala, ki ga nameravate vložiti, ste nameravali porabiti približno 300 milijonov dolarjev. Ali menite, da lahko to povečate glede na priložnosti ali pa je zdaj prezgodaj?
Constantine Iordanou - predsednik, predsednik in izvršni direktor: No, odvisno bo od priložnosti. Tradicionalno si kot podjetje vedno želimo delovati do konca z močnim kapitalskim položajem. To se zavezujemo do kupcev. To se zavezujemo do bonitetnih agencij. To se zavezujemo do strank, kot obvezo do bonitetnih agencij, kot zaveze do svojih zaposlenih. Torej, odvisno od tega, kako dobro je ta posel in kako dober je naš prodor na trg, bomo poskrbeli, da bomo imeli ustrezen kapital za njegovo podporo.
Pokažite svojemu portfelju nekaj ljubezni! Kliknite tukaj zdaj in si oglejte naše zaloge po naši posebni ceni za Valentinovo.Vinay Misquith - partnerji Evercore: Drugo vprašanje je rast. Vaša najvišja rast v segmentu primarnega zavarovanja je bila nižja kot pri nekaterih vrstnikih. Zanima me samo vaša perspektiva, kje so cene trenutno in kje bi želeli, da bi lahko bistveno povečale zgornjo mejo.
Constantine Iordanou - predsednik, predsednik in izvršni direktor: Mislim, da se razlikujemo od nekaterih konkurentov na zelo dolgih črtah, ko upoštevamo donos novega denarja skozi trajanje njihovih obveznosti in opravimo te izračune. Čeprav se nekatere od teh vrstic dejansko bolj povečujejo, jih še vedno ne izpolnjujemo. Iz tega razloga svoje enote bolj zadržujemo v pisni obliki. Če smo natančnejši, smo bili pri nekaterih linijah primarnih nesreč, nekaterih odvečnih in dežničnih linijah zelo previdni. Morebitni presežek delavca - vrstica delavcev, smo pri teh vrsticah previdnejši, kje so obrestne mere. Oznaka, jo želite dodati ali ...?
Mark D. Lyons - EVP, finančni direktor in blagajnik: Ja, Dinos. Rekel bi - samo odmevajoč to, kar je dejal Dinos, se je linija posebnih žrtev v zadnjih nekaj četrtletjih povečala za 12% do 14% do 15%. Toda kako gledamo na to in kot smo že omenili, je to, kakšen absolutni donos nam prinesejo ta povečanja, ne samo dejstvo, da so povečana. Še vedno mislimo, da je pred nami dolga pot. Samo za malo vpogleda, naša posebna enota za nezgode v mesecu, ki je ravno minil, ko ste se veselili, smo napisali nekaj sto tisoč dolarjev novega posla. Zakaj? Ker takšnih povečanj ne (nerazločljivo) povečamo, vendar absolutne rezerve še ni. Tako bi lahko dali enak komentar na odvečno delovno področje, lahko bi dali isti komentar tudi na druge daljše vrste poslovanja.
Pokažite svojemu portfelju nekaj ljubezni! Kliknite tukaj zdaj in si oglejte naše zaloge po naši posebni ceni za Valentinovo.Constantine Iordanou - predsednik, predsednik in izvršni direktor: Ampak ne želim vas zavajati. Mislim, da se trg izboljšuje, zato se ne bomo strinjali z nekaterimi komentarji naših konkurentov. Morda se razlikuje naš pogled na absolutno donosnost nekaterih razredov. Že od nekdaj smo potrpežljivo podjetje s premijskimi prihodki, saj resnici na ljubo rastemo v visokih odstotkih, če nam trg to dopušča, vendar se ne bomo obotavljali skrčiti, če ne mislimo, da imamo prave oceniti. Torej, to je trenutno mešana torba. Imamo segmente, v katerih smo bikovski in prepuščamo enotam, da rastejo. In potem imamo segmente, ki niso bikovski in se dejansko zmanjšujemo. Kombinacija tega pa nam daje rast, ki ni - nisem razočarana. Mislim, da je 7% neto in približno 5% bruto zavarovalne skupine - v tem tržnem okolju ni slab rezultat. In od prvega četrtletja lahko govorim o 1. januarju. Mislim, da je bila naša rast 1. januarja celo nekoliko višja od te, vendar en mesec ne pomeni četrtine ali leta. Torej v bistvu zagon gre v pravo smer, kar zadeva nas.
Vinay Misquith - partnerji Evercore: Torej, samo en nadaljnji korak v zvezi s tem. Preprosto radoveden, kaj je po vašem mnenju kompromis s tem, da smo zdaj bolj konzervativni v primerjavi z nekaterimi vrstniki, saj bomo zdaj napisali posel in ob naslednji obnovi bomo samo dvignili cene.
Constantine Iordanou - predsednik, predsednik in izvršni direktor: No, mislim, to je strategija, ki včasih deluje, včasih pa ne. Če ste radi prerok, da vidite, kaj se bo zgodilo, se vam včasih zgodijo slabe stvari, ker morda berete strani osmrtnic in na njih najdete svoje ime. Torej, nerad napovedujem prihodnost. Kar vidimo, vas o tem poučimo. To je trg, na katerem delujete. Kar vidite danes, danes ukrepate in če se to spremeni jutri, imate pravico spremeniti svoj pristop. In zato smo podjetje; bomo zelo malo pozorni na proračune premij. Naše enote; četrtletno dobijo dodelitev kapitala, to ponovno ocenimo na podlagi tržnih pogojev in pričakujemo, da se bo gibčnost naših poslovnih enot lahko prilagodila in odražala dogajanje na trgu. Torej, ta formula deluje pri nas že 10 let in je ne bom spreminjal.
je oscar de la hoya poročen
Mark D. Lyons - EVP, finančni direktor in blagajnik: In tista strategija, o kateri ste pravkar govorili, ni samo pogled v prihodnost na zavarovalnem trgu, temveč tudi pogled v gospodarstvo. Torej, ideja, da bi si podjetje dovolj opomoglo, da bi bile stranke pripravljene in sposobne v prihodnjem letu močno povečati plačilo. To je tudi stava, v katero še ne verjamemo povsem.
USMI Business
Amit Kumar - Skupina Macquarie: Samo nekaj nadaljevanj predhodne razprave o poslu USMI. Če upoštevate zaslužek, kaj bi bil posel enak ceni na podlagi rezervacije?
Constantine Iordanou - predsednik, predsednik in izvršni direktor: Želimo plačati resnično knjigovodsko vrednost. Torej bo zaslužek dobil pošteno ceno glede na to, kako se bo knjiga razvijala v naslednjih dveh treh letih in o tem smo se dogovorili.
Mark D. Lyons - EVP, finančni direktor in blagajnik: In to mora - dokaz je v pudingu. Ker se v tem obdobju spremlja veljavno podjetje, bo navedeno dodatno plačilo ali opomba ...
Constantine Iordanou - predsednik, predsednik in izvršni direktor: Lahko bi bilo še veliko več. Lahko bi bilo veliko manj, vendar bomo pustili, da se knjiga razvija, in če je več, nam ni do tega, da bi jo plačali. Na koncu dobimo vrednost.
Amit Kumar - skupina Macquarie: Mislim, da to vodi do povezanega vprašanja. Ali nam to pove kaj o stanju na trgu s toliko družbami, ki trgujejo pod knjigo na zavarovalnem zemljišču, če ste pripravljeni pogledati druge segmente? Mislim, ali je to nekako preseganje stanja cikla ali ...
Constantine Iordanou - predsednik, predsednik in izvršni direktor: Ne, to nima nič skupnega s ciklom. Zdaj smo v tej fazi od leta '09. Andrew Ripper, ki je bil predmet večine strokovnjakov za naše poslovanje, je bil najet pred več kot tremi leti. Prvotno smo morali preveriti, ali imamo pozavarovalne možnosti, kasneje pa se razviti v zavarovalne možnosti tako v ZDA kot tudi po drugih delih sveta; Evropska unija, Avstralija in drugi deli sveta. Torej, to je - to je bila naša strateška poteza, vendar na svoj način to poskušamo narediti, ko pridobivamo talente in ko najdemo priložnosti za pridobitev dodatnih talentov, licenc itd. Torej, gre v tem kontinuumu in nima ničesar - na to gledamo dolgoročno. Hipotekarno zavarovanje obstaja že dolgo in z izjemo štirih, petih let, ko je na žalost večina v prostoru sprejemala slabe sklepe o sklepanju zavarovalnih pogodb - če preučite zgodovino izdelka, je to donosna linija, dokler ostajate disciplinirani pri sklepanju pogodb.
Amit Kumar - Macquarie Group: Zadnje vprašanje in to sega nazaj na vaše pripombe glede kapitala. Kako razmišljate o kapitalskih potrebah za to podjetje? Predvidevam, da je to, kar poskušam vprašati, dogovor zaključen in potem nekako stopnjuješ. V tistem trenutku, koliko kapitala - neke vrste kapitala bi potrebovali in kako bi to igralo proti upravljanju kapitala, recimo, za '14 in '15 in poskušam nekako razmišljati o nekakšnem relativni predlog.
Mark D. Lyons - EVP, finančni direktor in blagajnik: No, v bistvu mislim, da morate o kapitalu razmišljati nekoliko drugače. No, najprej bo vsaka končna odločitev o kapitalu v resnici odvisna od dveh stvari. To je implicitni poslovni načrt, naša rast in priložnosti, ki jih vidimo, pa tudi razgovori, ki jih imamo z GSE in morda drugimi regulatorji. Toda to v resnici ni razmerje med premijo in presežkom ali razmerjem med rezervo in presežkom. Gre za pogled, recimo temu, resnično tveganega kapitala. In industrija na splošno deluje v razmerju 20: 1. Obstajajo različice glede tega za različna podjetja in tako naprej, toda od 20 do 25 je tisto, kar se trenutno dogaja. Veliko ključnih konkurentov v tem prostoru je 23 proti 25 proti 1. In to je razmerje med tveganjem za kapital. Torej, 20 proti 1; bi bilo 5%; 25 proti 1, bi bilo 4%, toda spet bo to naraščalo sčasoma neposredno kot funkcija našega poslovnega načrta.
Amit Kumar - Skupina Macquarie: Torej, če preprosto seštejem številko, ki je v veljavi, je to mogoče - lahko zlahka odstopim od številke kapitala?
Mark D. Lyons - EVP, finančni direktor in blagajnik: Tako je.
Pogled bližje : Arch Capital Earnings Cheat Sheet >>
